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正加紧敲定雷诺-菲亚特克莱斯勒交易细节的谈判代表表示，他们希望日产汽车能够坐到谈判桌前。一位参与交易的人士表示：“如果能够建立一个顾及所有不同参与者约束条件的全球框架，就能缔造一个年销量1，560万辆的汽车行业无可争议的领导者。”另一位参与交易的人士称：“我们不会强迫他们做任何事情。一直维持现状也没问题。我们的观点是要尽量务实。日本人需要一点时间。”

随着春节临近，资金利率还会小幅上行，而且近期资金回笼及需求量增大。本周资金到期量较大，1月上半月资金自然到期规模11000亿元为近期到期高峰，且随着央行多日暂停逆回购操作，资金利率已经止跌企稳，同时考虑到1月一般为缴税大月，缴税规模一般在1.5万亿元以上，6100亿元逆回购到期，以及春节期间预计万亿元规模取现需求上升，春节前资金利率或将小幅回升。

太保产险方面，车险业务收入640.41亿元，同比增长8.0%；非车险业务收入249.42亿元，同比增长30.8%。截至今年9月末，中国太保集团的投资资产为11836.88亿元，较上年末增长9.5%。截至今年9月末，中国太保的资产管理业务基于负债特性，保持大类资产配置基本稳定。其中，固定收益类资产占比83.7%，较上年末上升1.9个百分点；权益投资类资产占比13.3%，较上年末下降1.3个百分点，其中股票和权益型基金合计占比6.4%，较上年末下降1.0 个百分点。

策略在持续的熊市，或者其他意外情况导致股价十分低廉，公司估值特别低的情况下，应当加大股票部分的持仓比例。当认为市场估值基本在最低区间时，股票类资产应当达到75%仓位。当然，这个过程是需要量化的，比如在估值最低时，满仓75%；估值还有50%下降空间时，股票类资产持仓50%；估值基本位于最高区间时，股票类资产持仓25%……当然，这个比例不应当是线性的，我们以后再说。

“衰退式宽松”下，类比12年行业配置围绕“盈利逆周期”+“政策逆周期”。12年的行业轮动：春季躁动（周期）-复苏证伪（消费）-博弈宽松（金融）-主跌浪（消费+TMT）-年底反攻（金融）。如果是“衰退式宽松”，市场的配置思路——担忧盈利下修（配置逆周期）、并博弈政策放松（配置政策对冲）。

预计中央经济工作会议上会对减税有明确表态，但若主要减税方向只涉及增值税而不涉及公司所得税，那么总体规模也难超预期。我们预计，基建和减税的约束下，除了2019年的预算赤字率会从2018年的2.6%提升至3.0%外，还需要中央和地方专项债务进行预算外支持。